365bet官方伴您365天开心!
当前位置: > 365bet官方 >

基于规模和买进卖量的中国股市尽先先滞后相干

时间:2019-03-16 10:07来源:原创 作者:locoy 点击:

  【摘要】:

  好多文件标注皓,股票进款在短期程度上存放在壹定程度的却预测性。如单个股票进款存放在正的或负的己相干;短期股票构成和指数进款存放在正的己相干;股票构成进款间存放在提交叉前言列相干,即某壹股票(构成)365bet与另壹股票(构成)滞后进款存放在相干相干。

  Lo和Mackinlay (1988,1990)在切磋反转买进卖战微进款到来源时发皓父亲公司股票构成与小公司股票构成的周进款间存放在提交叉前言列相干。同时此雕刻种提交叉前言列相干是匪对称的:滞后父亲公司股票构成进款与当期小公司股票构成进款间存放在正的相干相干,而反之却不成立。此雕刻被很多学者称为不一规模公司构成进款间的尽先先滞后相干(规模相干的尽先先滞后相干)。却见尽先先滞后相干是壹种特殊的提交叉前言列相干。在遂后的切磋中,学者们又发皓高买进卖量换顺手比值股票构成的进款尽先先于低买进卖量换顺手比值股票构成的进款(Chordia和Swaminathan(2000)等),此雕刻种不一买进卖量换顺手比值构成进款间的尽先先滞后相干在把持了规模之后依然存放在,此雕刻被称为买进卖量相干的尽先先滞后相干。

  本文用协整顿剖析、Granger因实检验以及迭代似不相干回归等经典和当代当世经济计量学方法,从实证的角度区别切磋我国股票能否存放在市场规模和买进卖量相干的尽先先滞后相干?假设存放在,又体即兴出产什么方法?假设规模与买进卖量相干的尽先先滞后花样不是彼此孤立的,那就说皓在规模和买进卖量面前能存放在着更深层次的惹宗尽先先滞后相干的缘由。

  本文经度过拔取上海股票市场买进卖股票为切磋范本并构建父亲公司股票构成和小公司股票构成,切磋不一市场阶段(牛市或熊市)、不一市场环境(市场是上升阶段还是下投降阶段)下的尽先先滞后花样。切磋发当今完整顿阶段小公司股票构成进款与父亲公司股票构成进款间并不存放清楚的尽先先滞后相干。在牛市阶段,父亲公司股票构成进款尽先先于小公司股票构成进款(顶持从父亲公司进款到小公司进款间的信息散开机制、差异信息假说);在熊市阶段,小公司股票构成进款尽先先于父亲公司股票构成进款(不顶持Atiase、handson的不雅概念,满意进款散开机制:从高危小公司股票得到进款的投资者在反弹阶段的初期,会买进入比较摆荡、低摆荡性的父亲公司股票),同时此雕刻种尽先先滞后花样在把持了本身相干后依然清楚。对规模相干的尽先先滞后花样的进壹步切磋发皓,若我们选择的范本行当越散开,则尽先先滞后相干越清楚①,关于行业外面部的父亲公司股票与小公司股票构成进款间的尽先先滞后相干演募化成二者标价间的协触动相干。在牛市的上升阶段,小公司股票标价对包罗在父亲公司股票标价内的变质音耗做出产了充分的反应;在熊市的上升阶段,小公司股票标价对包罗在父亲公司股票标价内的好音耗做出产了充分的反应,在熊市的下投降阶段,父亲公司股票标价对包罗在小公司股票标价的变质音耗做出产了充分的反应。

------分隔线----------------------------